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基金经理应该注意的决策问题

学股吧 语录 2021-05-04 22:26:39 89 0

基金经理应该注意的决策问题

 

近期和大家探讨的主题是决策问题,张一龙老师从决策的基本思维开始给大家详细分析了逻辑思维在决策中的重要性,本人也给大家说明了决策的过程、决策的信息加工、决策信息的质量等问题。今天我们还是要继续讨论决策的问题。

 

决策重要的两个元素

 

决策的含义有两个,一个含义是作为名词来理解的,可以解释为思维劳动的结果,即准备实行的决定;另外一个含义是作为动宾词组解释的,是指从收集信息开始一直到做出决定的过程。

 

在实际的投资过程中,大家不难发现一个事实:公众投资者对于决策的理解, 比较注重结果,也就是说大家多把决策这个词作为名词来理解,而并不注重决策的过程,也就是不注重收集信息、加工信息等内容。这并不是大家的错,而是大家没有经过决策训练,或者在决策的时候没有决策流程的约束,而没有做到注重决策流程。而对于基金经理(不是指现在国内的基金经理,文中的基金经理是指在各方面达到了足够标准的投资人。在国内基金管理公司的决策过程中,决策流程的建立并不是很完善,还是以基金经理的个人决策为主,而且决策的信息多为不符合上市公司真实面目的基本面信息,这也是过去很多基金被清盘的原因)而言更注重的是决策过程。

 

决策既然是一种思维活动,它可以由普通逻辑思维来完成的。这里先讲一个故事:1794 年深秋,拿破仑进军荷兰,荷兰打开各条运河用洪水阻拦法军统帅夏尔.皮舍格柳(拿破仑的老师) 的大军,因为无法前进,夏尔在万般无奈之下准备撤军。但是他偶然发现了在河岸树上的蜘蛛开始结网,根据他对自然科学知识的了解,他知道这是天气将要降温的前兆,他立刻改变了主意,决定坚守。果然,没有多久天气降温,河水被冻住了,军队顺利过河。这个决策是由于皮舍格柳具有丰富的军事知识和科学常识。在这个基础上,经过从蜘蛛吐丝是干冷天气的前兆,气候变冷,河水能结冰,江河封冰部队就可踏冰而过等等一系列的推理而作出的。这样的决策一般称为经验决策或直观决策。


由此可见:

 

一、 决策是对未来事物所作出的决定。

二、 丰富的知识、经验、聪明才智是作出正确决策不可少的——决策是利用知识、经验、才智过程,不是装运气、拍脑袋的过程;

三、 正确的决策是要经过分析、推理、判断等一系列的逻辑思维才能最后作出——决策是系统化的过程,而不是简单的得出结果;

 

另一种决策则是由非常规的科学思维方法作出的,也就是创造性思维。有名的" 背水一战"就是一例。韩信故意背水布阵,用此冒险作法引诱赵歇军队,作战时部队因背水无处可迟,只得返身猛扑,最终赵军抵挡不住而大败。古代作战,背水结阵乃兵家大忌,韩信身为大将军为什么一反常理呢?他用《孙子》的话说就是"陷之死地而后生,置之亡地而后存"。这一决策的英明之处正是违反了常理,而恰恰进行了创造性思维,采用了人们不敢用的作战方法而这种方法却又是遵从、符合辩证逻辑思维规律的结果。

 

试想一下,凡是带有转折、突破、创新等性质的重大决策都是创造性思维劳动的结果。在证券市场中利用传造型思维最多的是一些反面角色--庄家,"利空吸筹, 利好出货"就是一例,在这种坐庄手法刚刚被主力所采用的时候市场,主力利用的就是创造性思维,也就是打破了传统价值投资的思维模式。而对于公众投资者来说, 更多地了解、思考创造性思维模式,有助于识破主力的目的。

 

决策中重要的两个元素是:决策是利用知识、经验、才智的过程;决策是一个系统化的过程。对于决策是对知识、经验、才智的运用陈老师在昨天的文章中已将其概括为"决策的依据";而决策的过程是对确定决策目标、收集决策依据、运用决策方法、建立决策模型,以资最终得出决策结果的各个步骤的整合。

 

决策的目标

 

决策最终是要执行的,不执行的决策是没有意义的。决策既然要付诸实施,那

一定是有目标的,毫无目标的实施同样也是没有意义的。


决策目标是由问题产生的,而目标又会给决策提出新的问题。

 

什么是决策问题呢?问题表现为差异、不满、需求、危机、机会、挑战、竞争、理想、愿望……实质就是矛盾。在对股市的决策中决策的问题就是未来的行情是什么样?问题解决了目标也就确定了。目标就是判断行情的性质(包括方向、力度等因素),同样因为决策信息的不对称与真实性等诸多原因,还要判断行情的可能产生的误差,即不确定性。而对于行情决策中判断行情误差的研究就是"风险控制"—— 风险来自于对未来的不确定。(关于"风险控制"的内容在下面的培训中讲到,这不是今天的主要内容)

 

对于决策中的诸多问题不外乎两大类:一类是客观世界(社会、自然)所提出的, 一般来说就是收集信息的方法、数量,加工信息的方法等问题,另一类是主观世界(思想、意识)所提出的,在投资中多表现为对股市涨跌带来的恐惧、贪婪等心理因素。

 

主客观世界的复杂程度决定了决策问题的复杂程度,所以把主客观世界简称为问题源。问题曲来源、性质是没有任何限制的,即没有自由度的限制。如果说有限制,只是人的认识能力的限制。问题有时只是现象,还必须把问题凝聚、筛选、加工成目标,目标要能明确反映问题的属性、时间、空间和范围。因为决策作为一种创造性思维劳动,必然受一定价值观念的支配。所以如果说问题与目标有差异的话, 那么问题是客观的而目标是在一定的实践基础上经过了思维,即客观问题进入了决策者的认识领域之后才能形成的,因而反映了一定的价值观念。问题并不反映决策思维的特点,而目标的确立则意味着问题进入了决策思维阶段,目标性质是问题和思维特性的反映。

 

例如,1957 年苏联发射了第一颗人造卫星,紧接着在 1961 年又第一次把人送进了宇宙空间。这一举动震惊了美国朝野。苏美在宇航上的差距尖锐地摆在美国面前。经分析,差距是美国的教育制度和尖端科研脱节之故。在为了保持美国战略优势的决策目标下,制订了以后举世闻名的 "阿波罗汁划",以此为起点,经过一番努力,在 1969 年实现了人类第一次踏上月球的壮举。从此例中可以简要地看出发现问题,经过思维加工就可确定目标,而目标的实现就是问题的解决。


在股市决策中,判断未来行情的性质和误差是一个总目标,在分析过程中还存在许多子目标,这是有分析的方法决定的,比如价值投资的基金经理为了能够预测好股票的走势,就研究公司的现金流,那么把公司的财务报表做深入研究后得出未来可能的公司现金流就是他的一个子目标;对于研究宏观经济状况、国家对证券市场的未来政策等也是总目标下的子目标。

 

股市决策的目标:判断行情的性质(包括方向、力度等因素),同样因为决策信息的不对称与真实性等诸多原因,还要判断行情的可能产生的误差,即不确定性。而对于行情决策中判断行情误差的研究就是"风险控制"。

 

明天和大家讨论决策模型的建立。小议炒股的境界与心态

在今天探讨决策目标的问题中,我们可以发现决策问题有一部分是主观世界(思想、意识)所提出的,也就是在投资中多表现为对股市涨跌带来的恐惧、贪婪等心理因素。为了能够避开这些因素,投资者都希望到达一种更高的炒股境界--认为能够由此摆脱恐惧与贪婪。那这种境界是什么呢?又如何达到这样的境界呢?

 

本人认为这种境界是对股市经验、知识的积累,从一个没有股市经验的人开始入市的时候,谁都难免恐惧、贪婪,当因为恐惧贪婪被套、亏损的时候,就得到了一个经验,这个过程就好像我们做一个定式一样,是一个学习知识、总结经验的过程;另外一点,对于一个有经验的投资者而言,已经掌握了一定的知识和经验,但他不见得能够将这些内容在投资过程中用到,所以还需要一个管理的过程,这个管理的过程就是"投资管理技术",他的目的就是要投资者把经验、知识充分的发挥出来。

 

临渊慕鱼,不如退而结网,羡慕大师的境界,不如提高自己的投资管理技术, 大家说呢?


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